自福布斯中國“創(chuàng)新力企業(yè)50強”榜單首期發(fā)布以來，已歷經(jīng)九年。我們見證了技術(shù)由“顛覆性概念”逐步演進，并與實體經(jīng)濟實現(xiàn)深度融合的歷程。疫情、地緣政治和氣候危機也加速了新技術(shù)采納，同時促使企業(yè)將創(chuàng)新的韌性、公平性與長期價值置于戰(zhàn)略核心地位。
與往年一樣，為全面觀察企業(yè)的創(chuàng)新進展，今年榜單的的評價維度仍然包括創(chuàng)新能力（企業(yè)研發(fā)投入和核心自主知識產(chǎn)權(quán)）、企業(yè)治理（企業(yè)的數(shù)字化程度和管理水平）、企業(yè)成長性（過往三年的核心財務(wù)指標表現(xiàn)）、創(chuàng)新驅(qū)動的市場優(yōu)勢（核心產(chǎn)品市場占有率和產(chǎn)品可替代程度）以及企業(yè)社會形象等方面。
需要注意的是，對于那些尚未實現(xiàn)規(guī)?；纳鲜泄?，我們引入了創(chuàng)新溢價指數(shù)。該指標將衡量公司市值和現(xiàn)有業(yè)務(wù)現(xiàn)金流凈現(xiàn)值之間的差額，為公司的隱含增長溢價（即市值中超出當前業(yè)務(wù)價值的部分），這體現(xiàn)了投資者對其未來價值和創(chuàng)造潛力的預(yù)期與估值。
今年的榜單中一共有34家上市公司，在評估期限內(nèi)股價平均上漲了474.7%。可見，今年這些創(chuàng)新公司在資本市場上受到極大的歡迎。同時最近財務(wù)年度凈利潤平均增長率也達到了75.9%。而單從創(chuàng)新溢價指標看，寒武紀超越了絕大多數(shù)的競爭對手。這一出色表現(xiàn)要歸功于今年生成式AI爆發(fā)，催生了行業(yè)對AI算力（尤其是訓練芯片和推理芯片）的海量需求。
今年的福布斯中國創(chuàng)新力50強榜單中有18家企業(yè)連續(xù)入選，相比去年增加8家，也是近五年連續(xù)上榜企業(yè)家數(shù)最多的一年。連續(xù)三年入選的公司也達到7家，其中包括，陽光電源、海光信息、智元機器人、阿里通義千問等。
連續(xù)入圍的公司中，新能源、人工智能、機器人等領(lǐng)域誕生了眾多實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新的公司，并且他們的產(chǎn)品落地速度都超越了市場預(yù)期。2025年3月，智元機器人正式發(fā)布商用人形機器人靈犀 X2，集運動智能、交互智能、作業(yè)智能于一身。聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO彭志輝表示，未來三年智元科技的目標是實現(xiàn)10萬臺級通用機器人規(guī)模部署。
今年另一個有趣的現(xiàn)象是中國創(chuàng)新公司跨界競爭的意圖更為強烈。7月23日，影石創(chuàng)新率先向大疆創(chuàng)新“發(fā)難”，跨界進軍無人機領(lǐng)域。僅僅一周之后，大疆創(chuàng)新便展開反擊，推出首款旗艦級全景相機DJI Osmo 360，直指影石創(chuàng)新的商業(yè)腹地。目前我們尚難以預(yù)測這場激烈“熱戰(zhàn)”的結(jié)局，但可以肯定的是，隨著兩大巨頭的跨界對抗，新產(chǎn)品的功能迭代、技術(shù)融合與場景創(chuàng)新必將再次加速，消費者也將因此獲益。
除了影石創(chuàng)新外，今年還有28家公司首次入選。
從“榜單新面孔”的統(tǒng)計結(jié)果看，最突出的變化莫過于算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量激增至 10 家，占比躍居首位，其中包括：寒武紀、新易盛、摩爾線程等公司。
微軟、X公司等海外巨頭對AI基礎(chǔ)設(shè)施的千億投資點燃了全球“算力競賽”的熱情。2月24日，阿里巴巴宣布未來三年將投資3,800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施；騰訊在2025年第二季度的資本開支也同比大幅增長119%，達到191.1億元，展現(xiàn)出對算力基建的堅決押注。
巨頭們的豪賭讓算力基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)迎來前所未有的增長窗口。瀾起科技在2025年半年報中宣布，其多項新產(chǎn)品研發(fā)有序推進，涵蓋DDR5內(nèi)存接口芯片新子代、PCIe 6.x Retimer和CXL 3.x MXC芯片。公司的知識產(chǎn)權(quán)布局同步深化，授權(quán)發(fā)明專利新增11項，總量達到198項。持續(xù)的研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新為公司帶來了豐厚的“復(fù)利”回報。公司第二季度業(yè)績迎來全面爆發(fā)，營業(yè)收入、互連類芯片銷售收入及扣非歸母凈利潤均創(chuàng)下單季度歷史新高，展現(xiàn)出強勁的增長勢頭。
今年一共有13家創(chuàng)業(yè)公司入選福布斯中國創(chuàng)新力企業(yè)50強。與去年相比，這一數(shù)字小幅回落。但在一些領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)公司的成長勢頭仍然強勁。2025年9月，星際榮耀完成了D+輪融資首批7億元人民幣的交割。公司稱，截至目前，已完成所有產(chǎn)品齊套交付并開始總裝，將全力沖刺首次“入軌+海上回收”飛行試驗；同時，東方空間的成長也不容小覷。10月11日，公司旗下引力一號（遙二）運載火箭由太原衛(wèi)星發(fā)射中心在海陽附近海域發(fā)射升空，使其成為目前投入運營的中國民營商業(yè)運載火箭中，實際運力最大的火箭。
經(jīng)濟增長的根本動力是“創(chuàng)造性破壞”，即新技術(shù)不斷淘汰舊技術(shù)。這一過程的順利推進，不僅需要知識積累與充分競爭作為內(nèi)在要素，更以一個龐大而開放的市場為根本基石。
2025年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主們從歷史與理論的雙重視角指出，開放體系是經(jīng)濟持續(xù)增長的基石。他們強調(diào)，從啟蒙運動的知識共享到工業(yè)革命的技術(shù)擴散，全球化通過擴大市場規(guī)模、促進思想交流與強化競爭，為“創(chuàng)造性破壞”這一經(jīng)濟增長的根本動力提供了關(guān)鍵的生態(tài)。而當前全球化進程正面臨保護主義與封閉政策的嚴峻挑戰(zhàn)。日益抬頭的關(guān)稅壁壘與“去全球化”動向，不僅會抑制創(chuàng)新活力，更可能使全球經(jīng)濟重回停滯狀態(tài)，實為一種歷史的倒退。
中國企業(yè)又是如何通過戰(zhàn)略調(diào)整，在“創(chuàng)造性毀滅”的浪潮中尋找最優(yōu)生存與發(fā)展路徑的？
以下為2025福布斯中國創(chuàng)新力50強全名單：
01
全球化與創(chuàng)新
得益于近年來中國藥企的License-out策略，今年醫(yī)藥領(lǐng)域新涌現(xiàn)的創(chuàng)新公司達到8家，較去年翻倍。從戰(zhàn)略層面看，將藥物在某個研發(fā)階段（如臨床前或早期臨床）授權(quán)給擁有強大全球開發(fā)和商業(yè)化能力的巨頭，實質(zhì)上是將競爭模式從“全鏈條對抗”轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸趦?yōu)勢環(huán)節(jié)上深度聚焦”。將有限資源集中于差異化技術(shù)迭代與細分場景落地，而非在資金、渠道等非對稱領(lǐng)域消耗戰(zhàn)略資產(chǎn)。
這一趨勢表明，在“創(chuàng)造性毀滅”的動態(tài)競爭中，企業(yè)的成功無需依賴全鏈條通吃。通過精準定位自身優(yōu)勢，并利用全球市場實現(xiàn)創(chuàng)新價值，企業(yè)能充分享受“激勵效應(yīng)”帶來的回報。這不僅是企業(yè)的智慧，也是一個國家創(chuàng)新體系融入全球，邁向高端的必由之路。
2025年9月29日，百利天恒首款抗體放射性核素偶聯(lián)藥物（ARC）镥[177Lu]-BL-ARC001注射液臨床試驗申請獲得默示許可，這是全球首創(chuàng)抗體放射性核素偶聯(lián)藥物，同時填補了國內(nèi)核藥研發(fā)空白。與傳統(tǒng)放射性核素偶聯(lián)藥物相比，該藥具有更強的靶點特異性、更高的腫瘤富集性，并有望展現(xiàn)出更好的抗耐藥性。
02
中國經(jīng)濟增長與創(chuàng)新
經(jīng)濟增長就像一場永不停止的“技術(shù)接力賽”。每一次新技術(shù)的出現(xiàn)，都能推動提高生產(chǎn)效率的提高，但也促使會讓舊技術(shù)被淘汰。所以，增長不止是簡單的積累資源，而是一場“你追我趕”的創(chuàng)新競賽。
今年的諾貝爾獎得主菲利普·阿吉翁（Philippe Aghion）用其提出的模型告訴了我們兩個關(guān)鍵點：
第一是創(chuàng)新必須有利可圖。創(chuàng)新企業(yè)往往能憑借技術(shù)領(lǐng)先獲得市場優(yōu)勢和高額回報，經(jīng)濟激勵將源源不斷地反哺研發(fā)投入。
同時，創(chuàng)新的保護（如專利制度）和市場競爭的強度也需要動態(tài)平衡。監(jiān)管制度薄弱，會挫傷創(chuàng)新意愿；過度監(jiān)管，則會抑制競爭，創(chuàng)新也會停滯。關(guān)鍵在于找到一個平衡點，既讓創(chuàng)新者有動力 “奔跑”，也讓賽場保持足夠的活力。
若我們用阿吉翁的“創(chuàng)造性毀滅”和“創(chuàng)新激勵”框架來解讀近年來中國大模型公司的技術(shù)開源浪潮，便會發(fā)現(xiàn)這是一個非常高明的戰(zhàn)略，完美回應(yīng)了“如何平衡創(chuàng)新激勵與競爭強度”這一核心問題。
在大模型領(lǐng)域，OpenAI、谷歌等頭部企業(yè)憑借其顯著的資源與先發(fā)優(yōu)勢，已構(gòu)筑起較高的行業(yè)壁壘。若主流技術(shù)路線持續(xù)采取封閉策略，技術(shù)、人才與市場資源將進一步向少數(shù)巨頭集中，加劇“贏家通吃”的競爭格局。
在此背景下，DeepSeek作為后發(fā)企業(yè)，選擇開源其模型技術(shù)，可視為一種戰(zhàn)略性的差異化競爭策略。該舉措有助于快速吸引全球開發(fā)者與研究人員基于其技術(shù)體系進行應(yīng)用開發(fā)與延伸研究，逐步構(gòu)建以自身為核心的技術(shù)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。這不僅有效提升了DeepSeek在行業(yè)中的影響力與話語權(quán)，也使其得以避免在巨頭主導的封閉生態(tài)中被邊緣化。
從行業(yè)整體視角看，此類開源的策略行為實質(zhì)上引入了一種積極的“激勵效應(yīng)”。通過公開發(fā)布具有競爭力的基準模型，DeepSeek向市場傳遞出明確的技術(shù)信號，促使包括領(lǐng)先企業(yè)在內(nèi)的所有參與者為維持競爭優(yōu)勢而持續(xù)加大創(chuàng)新投入，進而加速整個行業(yè)的技術(shù)迭代節(jié)奏。而對DeepSeek自身而言，來自開源社區(qū)的廣泛反饋與貢獻，也成為其優(yōu)化模型、加速技術(shù)演進的重要外部資源。
所以，DeepSeek等中國大模型公司的開源策略并非違背了“創(chuàng)新需要回報”的經(jīng)濟學原理。恰恰相反，它們是這一原理在新時代的演進：當“創(chuàng)造性毀滅”的周期過短，并可能形成寡頭壟斷時，挑戰(zhàn)者可以通過開源來“抵抗壟斷”，為自己爭取參賽資格，更能試圖定義新的比賽規(guī)則。
與之相對應(yīng)的，當“創(chuàng)造性毀滅”的周期過長時（如電動車行業(yè)起步發(fā)展緩慢），領(lǐng)先者（特斯拉）通過開放技術(shù)來“加速毀滅”舊體系（燃油車），主動催化競爭，實現(xiàn)做大市場。從某種程度講，最高級的競爭策略，有時并不是筑起更高的墻以自保，而是主動拓寬賽場，并讓自己成為賽場的中心，即成為規(guī)則制定者。最終，其追求的回報也不再是短期的技術(shù)壟斷的租金，而是生態(tài)主導權(quán)、行業(yè)標準制定權(quán)和長期的站位優(yōu)勢。這正體現(xiàn)了阿吉翁理論中動態(tài)、復(fù)雜的競爭觀。
零跑科技創(chuàng)始人、董事長CEO朱江明或許也是“破壞性創(chuàng)造”理論的忠實信徒。他剛剛在過去270天帶領(lǐng)公司實現(xiàn)了39.6萬臺的銷量跨越。這位理工男，通過研發(fā)積累上演了一場“慢即是快”的逆襲大戲——這在幾年前幾乎沒有人能預(yù)料到。
今年10月，朱江明在接受福布斯中國采訪時稱，“目前的電動車雖然已經(jīng)開始逐步取代燃油車，但本質(zhì)上還是沿襲了傳統(tǒng)汽車的架構(gòu)，只是更換了動力系統(tǒng)。未來的突破點在于重新思考整車的形態(tài)和結(jié)構(gòu)，而不是簡單地把燃油系統(tǒng)替換為電驅(qū)。就像當年汽車剛?cè)〈R車時，外形還是馬車的形狀，但經(jīng)過100年演變才形成了現(xiàn)代的汽車設(shè)計?，F(xiàn)在，電動車才發(fā)展了15年左右的時間，仍有巨大的創(chuàng)新空間——包括懸架、車身結(jié)構(gòu)、電池形態(tài)，甚至是空調(diào)系統(tǒng)等，都存在優(yōu)化的可能性。換句話說，電動車真正的革命可能才剛開始?！?/span>
中國創(chuàng)新力企業(yè)50強榜單制作之時，正值諾貝經(jīng)濟學獎公布。今年的獎金被一分為二：喬爾·莫基爾（Joel Mokyr）獲得一半獎金，理由是他詳細剖析了“技術(shù)持續(xù)爆發(fā)需要哪些前置條件”；剩下的一半獎金由菲利普·阿吉翁（Philippe Aghion）和彼得·霍伊特（Peter Howitt）共享，他們因成功為“創(chuàng)造性破壞”理念延伸構(gòu)建了一套現(xiàn)實模型。
他們?nèi)说墓ぷ飨袷强缭綌?shù)十年的合謀，共同地解釋了新技術(shù)是如何在經(jīng)濟制度與市場中被放大，進而成為影響每個人生活的重要因素。當代人也能更理性地面對，在這種“創(chuàng)造性毀滅”框架下，技術(shù)變遷帶來雙重效應(yīng)：一方面，新技術(shù)在提升經(jīng)濟長期增長潛力的同時，也使其發(fā)展更為可持續(xù)；另一方面，舊技術(shù)被淘汰會對掌握舊技術(shù)的企業(yè)及相關(guān)利益集團帶來沖擊。而社會整體福利的變化，取決于這兩種效應(yīng)的博弈結(jié)果。
而福布斯中國亦希望通過每年榜單的變化對正在中國發(fā)生的“創(chuàng)造性破壞”提供一個更鮮活的注腳。
榜單說明：
2025年福布斯中國對創(chuàng)新力企業(yè)50強的評價維度包括創(chuàng)新能力（企業(yè)研發(fā)投入和核心自主知識產(chǎn)權(quán)）、企業(yè)治理（企業(yè)的數(shù)字化程度和管理水平）、企業(yè)成長性（過往三年的核心財務(wù)指標表現(xiàn)）、創(chuàng)新驅(qū)動的市場優(yōu)勢（核心產(chǎn)品市場占有率和產(chǎn)品可替代程度）以及企業(yè)社會形象等方面。同時，以關(guān)注創(chuàng)新力為核心，評估企業(yè)發(fā)展與組織擴張。今年福布斯中國對那些有望改變世界但將還遙不可及的技術(shù)帶入現(xiàn)實世界的貢獻者予以了更多關(guān)注，通過技術(shù)落地的進展以及標志性事件進行評估。
創(chuàng)新溢價指標綜述：
公司市值和現(xiàn)有業(yè)務(wù)現(xiàn)金流凈現(xiàn)值之間的差額。這種差額是投資者基于有根據(jù)地預(yù)期公司將實現(xiàn)有利可圖的新增長而賦予該股的溢價。（該指標對于非上市公司則不適用。）
